吴剑锋

    06-07年的时候，一个严重的经济现实并没有引起中国人的足够重视，那就是严重的隐性通货膨胀已经开始。只是这一次的通货膨胀没有表达为普遍的物价上涨，暂时没有出现货币贬值，而是房地产和股票价格的疯狂上涨。由于这两类资产价格上涨不影响物价指数（cpi），按照传统的经济学逻辑当然没有出现通胀。于是，经济学家和政府官员失去了应有的警惕性，在疯狂的房价股价上升中，举国欢呼，歌舞升平，可能也因此没有采取必要的政策措施。
　

    但是，房产和股票价格的疯狂上涨是有危害后果的。表面的财富效应（虚拟财富——泡沫）之后，却是国民实际购买力的急剧萎缩，换句经济学术语，就是国民福利被进一步剥夺，财富的转移。由于这种国民福利的剥夺是相对的，就每一个人和家庭而言，并不即刻形成生活困窘，因此并不会立即带来社会问题。

    然而，到了2007年的2008年初，扭曲的经济规律终将发挥效力。隐性通胀在一定时间之后，必然表达为真实的通货膨胀，货币贬值，必然是国民购买力下降，必然形成对国民福利的剥夺。一句话，必然形成严重的经济危机。

　　资产价格的上涨有受益人，那就是已经持有资产者，和可以大量获取低成本资金者，以及交易参与的中间人。他们就是国有企业、金融机构、洋行、买办、政府高管及其关联人士。这在本质上是一次大规模的财富再分配。其特点与美国二三十年代的大萧条具有同质性。广大的民众将因此陷入极为痛苦的经济困境。
    

    2008年的开始的cpi高启使得政府开始为通胀担忧起来，年初定的cpi控制在4.8％，到 3、4月变现为8.X%的CPI，存款准备金提高一次又一次，民间借贷利率飙升到了30％的，使得民间的私人企业休克停产关门。政府不得不牺牲股市缓解通胀，房市还是下不来（它已经大到不能死的程度）。可怜的股民们还在等待黄金十年，10000点呢！政府已经从去年的10月开始悄悄的撤退了！

     再次说明对于房市和股市这种实际上不产生社会生产力的（也就是说并不产生财富）变成了经济的推动力，使得人们认为不必辛苦的工作产生社会财富，造房就行，炒股就行。认为这种病态的经济增长，终究是一场空，早晚会被经济规律打下十八层地狱的。

    汇市：人民币在表像中还在不断的创新高，截至2008年05月27日达到了6.94的高度叫汇改以来升值18％左右。对于汇市我们的主流经济学家一再的强调货币的升值，是一次升还是慢慢升的问题。而笔者提出的是人民币的贬值问题，看来似乎不合主流而且还截然相反。

我们来具体分析一下：（先用简单的模型）

在开放的货币市场货币也是一种商品，有着商品的属性——简单说就是货币的价格（汇率）和货币的价值（购买力平价），在自由汇率国家的货币是货币的价格和货币的价值的内在和外在统一的。国际收支表平衡的情况下。当一国的货币购买力下降，该国的货币表现为贬值。也就是说通货膨胀的情况下，该国的货币是贬值的。但是我国的现状是所谓的对外升值对内贬值，我们每年的货币贬值率（通货膨胀率，CPI）达到8％，但是对美元却在升值而且升值率达到了10％以上，就是说这样的奇怪变动，开始扭曲了货币的价值和价格。使得货币的价格上升货币的价值下降相成了一个空隙  货币价值空隙＝货币价格－货币的价值。我们都知道价格围绕价值上下波动的，这就是价值规律。如果就说一般的货币价值空隙，因为上下波动被抵消了，影响并不大，也不会带来特别大的套利空间。然而人民币在老美和专家的唱呵中一位的对外升值和对内贬值，使得货币价值的空隙越来越大，使得越来越多的等待人民币升值的热钱，不仅找到了买入人民币等待升值简单的套利模式。更找到了利用价值空隙套利的模式就是说：货币价值空隙＝货币价格－货币的价值

举例说明: 人民币兑美元   

1. 人民币的货币价格（汇率）是7 货币的价值（购买力）是7那么他们是平衡的。

2. 但是当人民币的货币价格（汇率）是7 货币的价值（购买力）是下降或者变现为真实汇率为10，然而它表面上还在变现为升值 7以下，那么他们的平衡被打破，开始形成价值鸿沟货币的价格远远大于它的价值，该怎么做？——做空人民币，做多美元。

3. 美元在贬值啊，你怎么叫大家做多美元？

4. 美元在贬值没错，但是美元的购买力没有下降，就是说美国国内的通胀很小。美元计价的商品对国内是平衡的没升没降，对国外是下降的，美元的贬值让他们的商品更有吸引力和竞争力。使得企业的盈利增加。也就是资产的价格低（美元计价），资产价值高，产出率高。

当然美国的股市还有一个做空的过程。

5. 美国在美元贬值中获得了新生（竞争力上升），我们却在升值中享受煎熬（竞争力下降。破产倒闭）！

6. 既然你的蛋破了，你不做任何的措施，就别怨苍蝇（热钱）来叮。

7. 在欢天喜地中我们将面对的是货币贬值的严重后果，我们承受不来这种升值啊！

8. 你也许认为游资所做的就是 将 7：1 贬到10：1那部分套利套走，但是因为热钱实际上做的是从你的真实货币中套取利益带走，也就是说不是简单的把货币价格大于货币价值的那部分帮你套利套走。实际上是从你真实价值中套取表现为 （表现为10）－（实际为7）＝3（套利空间），你的货币必然变现为从真实汇率10：1开始贬 到14：1 即变现为7：1贬到14：1的剧烈波动。

9. 以上数据为举例所用并不代表真实数据。比例部分也是比例表现 未经精确计算。

　笔者已经看到大规模经济危机的到来，这将是中国人从来未曾体会过的风暴，但愿苍天眷顾着多灾多难的民族。